投资要点
   
智光电气发布2016年中报,公司实现营业收入5.93亿元,同比增长3.06%,实现归属于上市公司股东的净利润6523万元,同比增长82.24%,符合市场预期。
   
中报业绩符合预期,用电服务前瞻布局静待爆发:业绩增长的重要原因是岭南电缆并表及节能服务业务毛利率提升。报告期内,岭南电缆实现净利润总额2,022.50万元,同比增长17.87%,节能服务净利润3374.15万元,同比增长68.40%。公司此前重点布局的用电服务业务下半年有望落地爆发,预计今年贡献净利润为3000万元。
   
定增过会布局电改,“节能-用电-售电”铁三角发力:公司定增方案于6月22日获得证监会审核通过,拟募资15.168亿加码电改。在全国电改加速推进的背景下,公司围绕用户打造“节能-用电-售电”铁三角,成为针对改革布局最为完善的公司之一。
   
盈利预测:2016年是公司布局发展之年,预计增发摊薄后EPS分别为0.44元,0.67元和0.86元,对应PE分别为49.6,32.5和25.2,维持增持评级。
   
风险提示:1、电改推进不及预期风险。2、用电服务发展低于预期。