投资要点
   
智光电气发布2016年三季报,前三季度归属于母公司所有者的净利润为9055.19万元,较上年同期增53.39%;营业收入为9.2亿元,较上年同期增0.06%;基本每股收益为0.2647元,较上年同期增36.16%。
   
业绩符合预期,用电服务继续蓄力:公司业绩依然保持较高增速,主要原因是岭南电缆并表以及节能服务业务毛利率提升。公司此前重点布局的用电服务业务下半年推进较快,但收入确认进度方面略低于我们此前的预计。四季度公司布局的用电服务有望落地爆发,预计今年实现营业收入3亿元,贡献净利润为2500万元。
   
定增顺利完成,踏上新的征程:公司报告期内顺利完成定增,募资15.168亿加码电改。在全国电改加速推进的背景下,公司围绕用户打造“节能-用电-售电”铁三角,成为上市公司中针对改革布局最为完善的公司之一。
   
盈利预测:2016年是公司布局发展之年,预计16至18年EPS分别为0.41元,0.60元和0.78元,对应PE分别为49.5,33.5和25.6,维持增持评级。
   
风险提示:1、电改推进不及预期风险。2、用电服务发展低于预期。